Durch die positive Entwicklung der globalen Aktienmärkte und der Frankenobligationen blicken Schweizer Pensionskassen auf ein positives Anlagejahr (bis November) zurück. Der globale Aktienindex MSCI World TR erzielte bis Ende November eine Rendite von 19.6% (hedged in CHF). Der Schweizer Aktienmarkt zeigt sich 2024 ebenfalls mit spürbar positiver Rendite, auch wenn ein Kursrückgang von August bis November zu verzeichnen war. Der Swiss Performance Index (Gesamtmarkt) erzielte eine Rendite von 7.6%. Besonders negativ fiel hier die schwache Performance des Indexschwergewichts Nestle (bis November mit rund -23%) ins Gewicht. Die Fremdwährungsobligationen (insbesondere die Staatsanleihen) waren durch die schwankenden Zinserwartungen im aktuellen Anlagejahr vergleichsweise volatil. Der globale Bondindex Bloomberg Global Aggregate TR hedged CHF verzeichnete YTD eine Rendite von lediglich 0.2% (abgesichert in CHF). Die Frankenobligationen (gemessen am SBI AAA-BBB TR) erzielten hingegen eine Rendite von 5.6%.
Nachdem sich bereits das Vorjahr 2023 erfreulich gezeigt hatte (im Schnitt rund 5.2%), können sich Schweizer Pensionskassen auch 2024 bis Ende November über eine gute Rendite freuen. Die durchschnittliche Rendite für das aktuelle Jahr bis November liegt bei 8.0%. Für das Jahr 2024 ist somit mit einem steigenden Deckungsgrad sowie Zusatzverzinsungen zu rechnen.
Ausblick
Die guten Renditen im aktuellen Anlagejahr und die damit zusammenhängenden Zusatzverzinsungen der Sparguthaben stellen eine erfreuliche Entwicklung dar. Gute Anlagejahre bieten auch die Möglichkeit, Reserven für schwierige Anlagejahre aufzubauen.
Die sinkenden Verfallsrenditen im Schweizerfranken (Rendite der Bundesobligationen der Eidgenossenschaft per 13.12.2024 lag unter 0.3%) stellen prospektiv eine Herausforderung für Anleger dar. Auch auf verschiedenen Aktienmärkten sind die Bewertungen hoch (insbesondere bei US-Aktien). Auch auf den Kreditmärkten sind enge Spreads bzw. hohe Bewertungen zu beobachten (US High Yield auf dem tiefsten Niveau seit 2007).
Als mittel- bis langfristige Herausforderung präsentiert sich die weltweit steigende Staatsverschuldung. Sinkende Zinsen könnten die Belastung der staatlichen Budgets zwar etwas entlasten, Investoren sollten die Entwicklung der Defizite und Verschuldungen aber auch in den kommenden Jahren im Auge behalten. Weiter ist auch auf die komplexe geopolitische Lage und deren mögliche Auswirkungen auf die Finanzmärkte hinzuweisen. Anleger sind gut beraten, auf eine gut diversifizierte Anlagestrategie zu setzten, welche neben Aktien und Obligationen auch Immobilien und Alternative Anlagen enthält. Hierbei gilt es neben den Rendite- und Risikoeigenschaften auch die Illiquidität sowie Kostenquote auszutarieren und die jeweilige investorenspezifische Ausgangslage zu berücksichtigen.
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Autoren
Andreas Rothacher & Frank Sikora